現(xiàn)行匯率制度對我國貨幣政策的制約


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現(xiàn)行匯率制度對我國貨幣政策的制約


　　摘要：本文首先回顧了固定匯率制度對貨幣政策制約的理論爭論，指出在統(tǒng)一的框架原則下，各國學者對此研究的側(cè)重點各有不同。文章又考察了我國現(xiàn)行匯率制度對貨幣政策的具體制約，指出在貨幣政策獨立性，利率市場化，社會資金分配，貨幣供應量的控制以及資本流動等方面，當前的固定匯率制度制約了我國貨幣政策的有效實施。
　　一、固定匯率制度對貨幣政策制約的理論爭論
　　對固定匯率制下使用貨幣政策的經(jīng)典分析是羅伯特.蒙代爾(Robert Mundell)和J.馬庫斯.弗萊明(J．Marcus fleming)發(fā)展的蒙代爾——弗萊明模型，即開放經(jīng)濟下的 ISLM模型。模型指出，固定匯率對政府政策制定者提出挑戰(zhàn)，這些政策制定者既要實現(xiàn)本國經(jīng)濟的外部均衡 (國際收支的總體平衡)，又要實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)部均衡(實際產(chǎn)出等于經(jīng)濟的供給潛力或高就業(yè)率——不存在使通貨膨脹率上升的壓力)。在短期和中期內(nèi)，內(nèi)部均衡和外部均衡往往難以兼顧，一國政府如果只追求外部均衡而置國內(nèi)通脹和失業(yè)不顧，那么，即使國際收支達到了完美的平衡，國內(nèi)壓力仍然很大；反之，一國政府如果只考慮用貨幣政策控制國內(nèi)產(chǎn)出，則可能會擴大國際收支逆差或順差，進而破壞掉保持匯率不變的承諾。固定匯率以及對固定匯率的維護措施限制了國家實行獨立的貨幣政策。如果一國國際收支赤字