上市公司股利分配問題研究

14300字
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摘 要
股利分配作為現(xiàn)代公司對股東投資所回報的一種財務支付形式，其所帶來的“股利之謎”長期以來都是學術界重點關注的一大難題。從Lintner于1956年提出Lintner模型后， Miller and Modigliani 緊接著于1961年發(fā)表了經典的“股利無關論”，其預示著西方股利研究到達一個新層次。在以后的研究中，專家對MM股利無關論做出了一定程度的放寬，先后提出了行為學、代理成本、稅差、生命周期等觀點，同時得出了很多影響上市公司發(fā)放股利的因素，比如企業(yè)規(guī)模、財務杠桿、當期收益、現(xiàn)金流穩(wěn)定性、法律環(huán)境、股權結構等。當前的古典和現(xiàn)代學派依然沒有達成一致，在實務中，有關股利分配政策的影響因素的說明也顯得十分零碎。因此，綜合研究我國上市公司股利分配的現(xiàn)狀是十分必要的。
本文首先對股利跟相關一些概念做出了界定，并且對我國股利分配的形式做出了說明，然后總結了我國上市公司的股利分配現(xiàn)狀和社會市場背景，以及我國上市公司于股利分配的制度上所表現(xiàn)出來的相關不盡合理的現(xiàn)象，同時分析了其影響因素。最后，本文對我國上市公司股利分配的優(yōu)化完善提出了建議。

關鍵詞：股利分配 現(xiàn)金股利 股權結構 監(jiān)管
ABSTRACT

For Modern Corporation investment and returns to shareholders, as a financial payment forms the dividend distribution, along with the "dividend puzzle" has long been a major focus in academic circles Since Lintner in 1956 proposed Lintner model, in 1961 Miller and Modigliani then published the classic "dividend irrelevance theory", which indicates that the western dividend research get to a new level. In later research, expert eased restrictions on certain degree of MM dividend irrelevance, and proposed Behavioral school, Agency cost theory Tax difference theory, and found a lot of factors that affect corporate dividend policy, such as company size, current yield and cash flow, stability of earnings and cash flow, legal environment equity structure and so on. But now The classical and modern school still did not reach an agreement, in practice, the instruction of the factors that affect the dividend distribution policy is very fragmented. Therefore, it is necessary to comprehensively study the dividend distribution of our country's Corporations
This article define the dividend and related concepts, and explains the forms of dividend distribution of our country, then summarized the current situation of the dividend distribution of listed Corporation in China market and social background, It also make some simple but profound summary on the unreasonable phenomenons of Dividend status of China's listed companies and analyzed the influencing factors combined with empirical, Finally, this paper presents recommendations on the optimization of dividend behavior policy of China's listed companies.

Key words：dividends cash dividends shareholding structure regulatory

目 錄

前 言 1
1 股利分配的相關理論概述 2
1.1 股利分配的含義 2
1.2 股利支付形式和股利政策 2
1.2.1 股利支付形式 2
1.2.2 股利支付政策 4
2 我國上市公司股利分配現(xiàn)狀與存在問題 6
2.1 我國上市公司股利分配的特點 6
2.1.1 股利支付形式多樣 6
2.1.2 現(xiàn)金股利逐漸受到重視 7
2.1.3 轉增股利持續(xù)增加 8
2.2 我國上市公司股利分配存在的問題 9
2.2.1 支付現(xiàn)金股利公司比率仍然偏低 9
2.2.2 股利支付率水平偏低 9
2.2.3 不分配公司數偏高 11
2.2.4 股利分配行為不穩(wěn)定 12
3 我國上市公司股利分配存在問題原因分析 13
3.1 公司內部治理結構不完善 13
3.2 股票市場發(fā)展尚不完善 13
3.3 中小股東投資理念不理性 14
3.4 法律法規(guī)和監(jiān)管手段相對滯后 14
4 完善我國上市公司股利分配的建議 14
4.1 優(yōu)化上市公司外部環(huán)境 14
4.1.1 健全法律法規(guī)，提高監(jiān)管水平 14
4.1.2 扶持機構投資者，形成理性投資理念 15
4.2 優(yōu)化完善上市公司內部機制 16
4.2.1 優(yōu)化上市公司的股權治理結構 16
4.2.2 引導上市企業(yè)優(yōu)化管理結構 17
4.2.3 加強中小股東權益的保護機制 18
4.2.4 其他措施 18
結 束 語 19
參考文獻 20
后 記 22